骗局。被抓。倒闭。
从你知道的 700 亿级 e 租宝开始，快鹿、中晋系……他们都被冠上了「P2P 的帽子」，200 天内，行业余震不停。
另一边是监管的不断「喊话」。
在优质资产难寻和政策收紧的双重挤压下，供应链金融被看做是 P2P 的一个蓝海。
不过，在更加垂直的大宗商品供应链金融领域，玩家还是有所忌惮——进入门槛高、难度系数大，风控考量更多的是供应链上下游企业的信用情况。
当然，创业者就是喜欢创新和冒险。他们中早有胆大者开始试水，并有自己的一套逻辑。
P2P 与供应链金融相叠加，形成了一个 P2B 模式，将个人投资者的资金导向大宗商品供应链上的核心企业，满足企业融资需求，同时也为投资者提供更多选择。
这些核心企业均是产业链条上的公司，交易信息的获取并不费力，交易真实性考察也不困难。他们利用互联网工具，对供应链服务进行改造和创新，相互竞争；然而大宗商品价格难预测，波动极大，遇到周期性风险，他们也会结成同盟。
但不管怎样，他们开了个好头。
供应链金融行业，是一个万亿级风口。
当数据成了一种更强有力的支持，供应链金融早已呼之欲出。
北大经济学院的一项研究显示，供应链金融在发达国家的增长率为 10%-30%，而在中国、印度等新兴经济体的增长率在 20%-25%。前瞻网预测，到 2020 年我国供应链金融市场将达到 15 万亿左右。
在我国，供应链金融最早的玩家是银行，将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式，银行常做的应收账款保理业务便是这种。
但是，银行在供应链融资方面有短板。比如操作手续复杂、风险识别成本高等，很难保证高频、小额的融资需求。
与之形成对比的是，一条供应链上 80% 以上都是中小企业，这是一个强需求。
更捉急的是，2016 年，P2P 迎来严酷洗牌期。同质化竞争激烈带来的，不仅是产品收益率的下降，更重要的是无标可投。
相关从业者对极客公园直言，优质资产严重缺乏，所以公司的 CEO、COO 都出去忙着找资产，当平台出现无标可投、无优质项目可选时真的很尴尬。
这样的背景下，供应链金融成为选择，而大宗商品成了供应链金融中的一个细分选择。
大宗商品，顾名思义就是以大批量买卖为主的商品，比如原油、煤炭、有色金属、钢铁、化工产品，以及易长期储存的农产品等。
在供应链金融业务中，我们梳理了大宗商品四方面的优势：
· 价格波动大。
· 交易量大。
· 易于分级和标准化。
· 易于储存、运输。
也就是说，大宗商品体量大、规模大，比较符合供应链金融的资本特性，再加上大宗商品利差空间越来越小，需要寻找新的业务增长点，而迅猛发展的互联网金融大大降低了传统金融行业进入的门槛，提供了一个窗口。
不过，由于信贷的相关限制，目前大宗商品行业不被银行看好和接受，但是大宗商品领域企业有切实的融资需求，对资金的需要期限较短，P2P 平台能够较好的满足投资人对流动性的要求。
他们一方面解决大宗商品行业企业的融资需求，另一方面为有投资需求的个人提供投资项目。
如此看来，这是 P2P 平台切入大宗商品供应链金融的机会。
这个万亿级市场，其实已有入局者。
2014 年 5 月上线的中瑞财富是脱颖而出的一家。
某种程度上，中瑞财富的发展离不开和 A 股上市公司瑞茂通的深入战略合作。2015 年，瑞茂通入股中瑞财富，占股 20%。
瑞茂通是大宗商品贸易商，2000 年进入煤炭供应链领域，目前主营业务已由单一煤炭领域拓展至铁矿石、棉花等全品类大宗商品供应链领域。
以煤炭供应链为例，中瑞财富的客户主要是与瑞茂通有业务往来的小微企业。
比如，上游企业应收账款转让的服务，中瑞财富筛选标准就是：下游企业（这笔应收账款的还款方），必须是国资或国资控股公司。
因为这样的公司实力雄厚，信誉度高，可以充分保证回款，有效降低坏账风险。而且，瑞茂通的业务人员长年累月和这些企业打交道，一定程度上保证了提供信息的真实有效。
供应链金融对于信息的及时掌控要求很高，于是，中瑞财富尝试深入到产业链条中去。
他们走访多条供应链产品线，对贸易过程中各环节的原始单据原件第一时间进行收集，从上游企业的煤炭发运、过磅，到中间贸易商的运输过程，再到到下游的过磅、化验、结算，对每个环节可能发生的风险点，提前预估和准备。
这种情况下，中瑞财富只要把整个供应链金融产品的业务模式想清楚，风险其实可以控制。
「同时，我们会对相关合同及资料进行严格审核，发布产品时同步在线上披露项目相关信息，每个线上产品都与线下实际业务相匹配，专款专用，资金路径清晰。万一有风险事件发生，中瑞财富将启动风险应急处理机制，启动风险保障金账户对投资人进行赔付。」副总裁李维娜告诉极客公园。
与中瑞财富齐名的另一家平台是金联储，但两者的资产和风控有着区别。
金联储于 2014 年 9 月上线，一开始是金银岛的全资子公司，获投 1 个亿。
不过，2015 年，金联储发生股权变更，从前的「企业法人」金银岛撤出，代之以「其他非自然人投资者」北京金银岛众商投资中心（有限合伙）、「自然人股东」蒲斯伟。金银岛众商投资中心是由金银岛与北京中能国投投资管理有限公司（中能基金）联合发起的基金公司。
金银岛是 2006 年进入大宗商品交易领域，业务包括石油、化工、冶金、钢铁等 10 多种类，是大宗商品 O2O 电商平台。
含着金钥匙出生的金联储拥有金银岛的两大支持，资产端项目和风控经验。
金联储大部分的借款端企业同时是金银岛的大宗商品企业客户，金联储风控团队也来自金银岛。
在大宗交易 O2O 领域，金银岛入局已有 10 年，有了一套自己的风控体系，借款端用融资所购买的大宗产品都将放在大宗产品交割仓库中，并实施全天候监控，获得大量中小企业的信用数据，这些都可以为金联储所用。
换句话说，金联储可以通过监管账户和指定交割仓库来控制风险。
CEO 蒲斯伟介绍，仓单融资、1+N（供应链）融资、保理债权转让、融资租赁债权转让、房屋抵押债权转让，是金联储的 5 种风控模式。例如，仓单融资就是产业链上的企业把买到的货物存入到仓库，由指定的监管公司进行监管，借款方才可以向平台的投资人发起借款申请。
金联储也研发了自己的风控体系—BAST 风险控制系统。从大数据分析、资产抵押、供应链控制和企业信息洞察四个维度建模分析，控制借款项目风险。
我们发现，中瑞财富和金联储都背靠大宗商品服务商，在资产端能够更快找到优质资产。他们是中介的角色，主要依靠收取借款企业每笔借款的服务管理费用。
目前，大宗商品供应链金融里，P2P 的玩家很少。
原因无外乎还是因为门槛高。大宗商品对资金规模和专业能力要求特别高，很多人连大宗商品的衡量指标有什么都不知道，更别说根据数据评价商品质量，如果连质量都不达标，就根本不会有贷款。
对于 P2P 平台来说，做大宗商品供应链金融的重点在于对核心企业的筛选和上下游企业信用风险管控。
核心企业必须具有较大的规模和较强的竞争力，在某个交易链中占有强势地位，对其上游或下游存在支配主动权的企业。
事实上，企业的经营规模、行业地位等都会成为判断一个企业是否符合核心企业的因素。
但是，反过来，太看重核心企业也有不好。所有平台都围绕供应链中的核心企业去做，尤其是银行，永远离不开企业的资产负债表、利润表、现金流量表，导致大宗商品供应链金融行业最主要的问题是业务模式传统、单一，产品创新能力不足。
而正确的方式是基于产品信用，而不是基于核心企业的信用。产品信用是可以无限放大的，但核心企业的信用一定是有限的。
对于如何判断项目是否有自融风险，李维娜表示，「融」这个动作的完成首先有有效的法律文本，其次是资金流转要完成。判断项目是不是自融有两方面，一是真正的资金用到哪儿；二是从还款义务人角度判断。
现在，大宗商品遭遇了最艰难时期。随着中国经济增速放缓导致的需求减缓，以及其他一些不确定因素，大宗商品价格明显下跌。
这和大宗商品价格难以预测，且波动性极大的特点不无关系。
2000 年至 2010 年，大宗商品价格曾一路走高，并最终攀升至 2011 年的历史最高水平。
2015 年，大宗商品市场面临着自 2008 年以来表现最糟糕的一年，尤其是工业大宗商品价格大幅下跌。但就 2016 年来说，这个市场将所面临的不完全是厄运，但也仅仅是下跌可能将缓慢走向停止。
不过金联储觉得并没有受太大影响。「如果商品价格下跌，我们会让借款方及时把商品下跌的差价补齐。就好比仓单融资，借款企业需要 200 万元，就把价值 200 万的货放在交割库，我们每天会盯货物市面价值，如果降低到 5% 左右，借款方就需要补对应的货或者款。」金联储工作人员说。
因为大宗商品供应链金融尚是蓝海，所以对于新玩家来说，首要的还是先建立自己在供应链上的优势。而在垂直细分领域，做供应链融资的优势也会更加明显。
胡乱拼杀不是出路，而是要先破了自己的局。
【Tips】投资 P2B 项目四条诀窍：
1、选择品牌性较强的 P2B 平台。查看该平台是否披露了运营信息，查看该平台合作的担保公司或金融机构是否具备经营相应业务的资质，是否为独立、非关联的第三方公司。以避免误选规模过小的或空壳的公司。
2、了解平台公示的融资项目是否合规。查看平台是否引入了银行或第三方支付机构作为网贷交易的资金监管方，是否有设计合理的担保机制保障用户的投资收益。
3、查看通过在线点击方式签署的各类协议。这些协议的条款会直接影响投资人的权益，具体包括：融资企业违约时有哪些救济措施，投资者的个人信息是否可以得到必要保护，在平台上进行投资时可能面临哪些风险，以及 P2B 平台具体担负的责任和义务等。
4、投资者在 P2B 平台上进行投资时，要注意搜集并保留投资证据，可以采用截屏等方式及时复制交易信息。一旦平台发生跑路或出现系统性安全问题导致数据缺失，投资人可以证明其历史交易。
