今年整个上半年，整个创投领域都很冷，很多一线的机构上半年很少投或者几乎没有投过案子。创新工场上半年投资案的数量跟去年同期相比也大幅度下降。
今天的资本市场不像前两年那样热情彭湃，热火朝天。从我的角度来看，无论对投资人还是被投企业都是一件好事，一片红火、鸡犬升天倒不是好事，资产的估值虚高，会浪费很多钱在没有希望的事情上。
捂紧钱袋子投给好项目
无论对于移动SaaS还是B2B，我认为不是进入到资本寒冬期，而是进入了一个新的投资阶段。几年前，对于B2B领域创业，或是移动SaaS带来的新的投资机会，大家尝试性的投资很多，投资案例数量也很多，但都集中于天使和A轮之间，总投资金额并不那么显著。
实际上我看到的情况是：无论是成规模的机构投资还是一些有投资意愿的战略投资人，钱口袋里满满的。只不过现在考量一个案子的标准和前几年不一样。几年前更多的是去判断，希望不要错失任何一个机会，今天真的到了要赛马的时候。谁能够脱颖而出，谁有机会阶段性的领跑，才是投资人关心的。
现在也从讲故事的阶段过渡到拿数字的阶段。有好数字的项目是不用担心投资的，投资人更愿意将钱配置在好的重要的资产上。所以现在盲目的喊：资本寒冬，融不到钱，为什么不去想想是不是做的还不够好。只要给资本界展示出充分的价值，做的好的项目仍然有机会获得投资。
从IT时代到DT时代双重的获利可能和商业机会
在企业级服务的市场里面，按照马云的说法在从IT时代过渡到DT时代的过程当中，我理解其实是出现了双重的获利可能和商业机会，而不是比以前更小了。
创新工场所投企业“美折”，整个公司员工才20人的公司，创造的利润却是千万量级，公司并没有销售人员，就是纯粹的SaaS化，今年如果顺利会挂牌新三板。
如果把SaaS技术结合云计算的分析能力完美整合，为高价值的客户提供不可获取的SaaS型的技术服务，是可以变现的。创新工场很喜欢投资百度出身的创业者，他们把百度大数据分析的技术架构和系统SaaS化，为商业银行的部门提高增值，大公司就会用，不用依靠客户关系、资源背景，靠的是产品敲门。
今天既然IT过渡到DT时代，不等于说IT不挣钱。只不过出现另外一种可能性，在做好IT的同时，由于累积的DT资源足够多，虽然不会立即变现，但是有一些战略投资人可以依赖着累积下来的数据资产、客户资产、营销渠道资产去找到其他的变现的手段。
从相马到赛马创新工场投资案例
创新工场也投SaaS和企业服务，我本人主要看企业服务，除了SaaS这种服务之外，还有一种供应链服务。供应链服务分两大类，创新工场以前投过一个化合物，是做化合物交易的，已成长为现在最大的化合物交易平台，每个月自营生成的交易额是七到八亿左右。同时做供应链金融，供应链金融的放款额也很高。
我们还投过一个叫做“买好车”的卖车平台。是目前新车交易分销里面量最大的平台之一，他们也提供供应链金融服务。这些平台的玩法是：给你免费提供IT软件，搜索引擎，在线交易所有的功能，以及资金闭环的服务环境，仓储物流的服务，供应链金融等。这种体系的玩法在于强势平台，弱势供需。永远是高度分散，而且没有很强的稳定交易的意愿。举一个简单的例子，假设我是一个食品加工场，我要买一点食品添加剂，张三和李四的差不多，我不会强调依赖某一家，谁的价格好就是谁。所以当供需双方都不能够垄断，不能形成强势的时候，平台就形成强势。在这个情况下，在DT上变现增值，就成为一种可能，这是一种供应链结构。
第二种是买方强势，你想到的汽车整车场，所有零配件厂都是弱势的，你再牛也是我的供应商之一，原来的供应链管理是为这些服务的，这种情况下你就踏踏实实做IT，其实DT对你关系不大。
第三种形态有一些行业结构里面，有可能供方是强势的，需求方是弱势的。很多行业的龙头品牌企业，供方强势永远存在，不可能由于互联网的存在，整个行业的格局全部变成农民造反，没有地主。
强势供应商对他自己渠道秩序的维护是坚定果断的，这种市场结构下，IT首先有价值，然后DT价值还有释放的空间。为这类企业服务，按照它现在的市场惯性，把它的渠道效率提升，这是有价值的。为这类企业服务，除了IT本身能够赚到足够丰厚的利润之外，在IT上至少有几个方面变现的延展空间，当然还没有变成现实。比如说所有搞供应链的人都知道供应链的困难叫做供应链的长边效应。在DT没有打穿的时候，一个零售店销量的突然增加和减少会放大几倍到他上一级的供应商，他的上一级供应商会发出误判，会进一步的放大。虽然听起来是一个极端的情况，在DT不透明的时候，库存的管理永远是问题，从来都是问题。
把供应链的信息搞准本来就可以提高全行业的效率，厂家一定是喜欢的。厂家也想让渠道赚钱，但是不要搞坏秩序。中间的各种流通环节，有一些行业是低毛利、高周转的，所有的这些主要玩的不是竞销差价而是量，量是靠资金撬动的。包括服装零售行业也是，我们看多很多服装行业，为什么很多中国的服装零售行业一定要开店呢？一定要做招商加盟呢？其实就是用招商加盟商的钱，易订货给你真实的销售，你可以放给他做供应链金融。假如说你那里的数据是及时准确、可记录的，这些银行就可以把钱放到加盟商，给你启动资金。所以我们既投强势平台，也投强势厂家的合理化分销渠道，这两类我认为都是好的标的，都是有很大的生长空间的。
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