“今天的市场环境充满不确定性，但仍然存在一些不变。我们就投资这些‘确定性’好了。”9月5-6日，在西安举办的“2018全球创投峰会”上，清科集团创始人、董事长倪正东携手四位中国创投大佬——光大控股执行董事兼首席执行官陈爽、深创投董事长倪泽望、红杉资本中国基金合伙人周逵、宜信公司创始人兼CEO唐宁，探讨了重塑世界格局下，中国的投资机遇。
以下为观点精华：
1、经济危机10年一个周期，这是一个积累的过程，到了今天又开始面临着一个动荡期。
2、今天的市场环境充满不确定性，各种急遽性变化。但不变的是需求一直在持续发展，技术持续更新进步，还有一个不变的是中国在全球的地位，虽然有一点点起伏，但还是非常稳健。我们就投资这些“确定性”好了。
3、虽然目前有各种各样的担忧，但是真正有吸引力的地方还是中国市场。因为这里有经济结构调整所带来的机会，还有产业升级所带来的机会。
4、咱们的政策首先要可预期，哪怕是最坏的政策也要让我们可预期，这样市场才会调整。政策要经过反复的博弈，政策出台前希望不断地听取行业的意见，不断地听取当事人的意见，甚至对立面的意见。
5、在互联网大潮中，大家都暴露在信息风险之下，一个商机诞生了，就是安全。从信息安全到应用安全，到人身安全、到公共安全，安全是一个刚需，但这个刚需没有被商业化。
倪正东：今年中美贸易战爆发，世界格局变化很大，国内面临的压力也不小。首先请各位用一个词来描述你们心中当前的全球形势。
陈爽：我觉得是动荡。大的经济方面，美国还是一枝独秀，而所谓的动荡，是指来自于几个方面不确定性。一是经济危机10年一个周期，这是一个积累的过程，到了今天又开始面临着一个动荡期。另外一个是美国的反全球化状况，包括贸易战挑起带来的不确定性。还有一个就是，中国经济本身存在的不确定性在加强。
倪泽望：我想用一个词，“纷乱复杂”。我们主要投国内企业，也投一些海外企业，而且投的绝大部分是民营企业，今年民营企业整个的经济环境和形势发展情况，不像想象得那么好，不如预期。至于中美贸易贸易战，要到下半年或者更晚的时间能更显现出来结果，我们也在观察。
唐宁：我本来想说“复杂”，结果被倪总讲了，那我就说“乱中有机、危中有机”。如果拉长一点看，很多事情就能够想得更清楚、做得更对。昨天我来到西安听到硬科技，觉得眼前一亮，为什么是这样呢？因为我今年年初去麻省理工学院，他们的院长推动了两亿美元的难科技、硬科技基金，这跟传统的创投基金有什么不同呢？这个基金是12+3+3年，因为科技转化生产力比较难，花的时间更长，所以给予更长的时间。
周逵：我觉得是“靴子落地”。各种说法都有道理，就像迟早会有这样的事。我觉得落地以后大家就得赶紧想想未来的新格局会是什么样，不要乱中出错。
倪正东：再请各位用一个字来形容当前中国的经济。
陈爽：我是感觉有点乱。
倪泽望：给我出了一个大难题，就是难。
唐宁：我刚才就想说难，还是难吧。
周逵：我觉得还是充满了不确定性。
倪正东：各位都有很多的国际投资布局和国际业务，你们怎么看目前全球的投资机会？分享一下你们在全球的战略和布局。
陈爽：我们机构是在香港，以跨境的投资和资产管理为特点。在很乱很难中间，其实我们的机会是最大的，顺应着资本的需求来有效地让它流到能够挣钱的地方去，这是我们作为投资和资产管理所做的一个事情。当然，最大的风险还是资产配置的风险。这种情况下，作为一家资产管理企业，如何多元化地来配置资产，是我们在考虑的问题。现在我们配置在基金领域的比例，差不多30%是在海外，70%是在中国，而在整体的配置当中，新经济领域大概是40%，传统经济是60%。从自有资金来讲，我们的配置是五五开，境内和境外一半一半的情况。
倪正东：你刚才说的是海外，到底是哪个国家和地区？
陈爽：2008年之后的五年，我们更多关注欧洲市场的资产，包括我们的基础设施基金等等，都是在当时开始布局，到现在有收获。另外我们也布局美国的机械制造业行业，到现在差不多收购了45家美国的机械制造业企业，而这些企业本身在全球发展也很不错。还有以色列高科技，也一直是我们很关注的重点，我们在以色列布局比较多一些。
值得一提的是，去年我们在美国设立了第一个半导体基金。由于美国对中国的高科技限制，大家都很悲观，而我的看法是，这个领域现在全球没有一个国家能够垄断，中国应当在整个产业链当中寻找到自己的突破口。另外，中国半导体行业本市场非常巨大，一定会吸引资本到这里来投资。我们对于市场的理解，一定要由供需来决定市场，而不能过多的是政策主导，这个是我们非常担心的事情。另外，政府引导高科技产业，但是政府不是运动员，不要过度参与。高科技的产生一定是市场竞争的结果，“独角兽”一定是在市场的竞争中产生。
倪泽望：我们对全球的布局，是从去年初开始，主要在美国进行一些境外投资，我们也设立了一个涉及人民币等值的美元基金，这个美元基金主要投向美国，目前投了大概十几家美国企业，而且都是美国的硬科技企业，绝大部分是本土美国人创办的企业。这些美国企业之所以愿意让我们这样一个中国公司去投资，他们最看重的是我们的市场规模和我们的制造能力。从这个角度看，我们仅仅是个财务投资人，投资的比例非常小，也进入不了企业的董事会和所有的决策机构。
但现在，美国政府对中国的投资限制越来越多，所以我们也在转变一些投资的方向，更多关注以色列、日本、欧洲等地区。我们希望走出去，把国外的一些技术和中国的市场结合起来，这是我们今后投资的逻辑。
倪正东：唐总你怎么看？听说你们在海外作了很多布局。
唐宁：过去3年，我们在全球范围内投资金融科技。我们有一个非常明确的理念，就是通过运用科技金融，更好地帮助中小微企业，帮助个人消费者，帮助农户。经过3年的努力，我们已经成为美国最为活跃的金融科技投资人，至今一共投资了30家金融科技企业。
与此同时，我们也布局非洲。中非合作论坛刚刚胜利落幕，我们对非洲也非常感兴趣，旗下的新金融产业投资基金在非洲投了“一个半”企业，即有一个企业是在非洲做保险科技，另一家企业有一半的业务在非洲。但是，我们对非洲的布局很审慎，因为过程较长，所以我们用了另外的投资方式——引进优秀的非洲的实习生来到我们的团队之中，从事投资和业务。我们认为经过未来多年的发展，这批同学一定是非洲大陆的栋梁，为我们开展非洲的业务打下很好基础。
周逵：今天的市场环境充满不确定性，各种急遽性变化。但不变的是需求一直在持续发展，技术持续更新进步，还有一个不变的是中国在全球的地位，虽然有一点点起伏，但还是非常稳健。我们就投资这些“确定性”好了。
红杉中国90%以上都是投资中国，因为中国的需求最旺盛；另外集中在技术进步的方向，看看技术进步会改变或者改善什么东西。不是说所有的钱我们都可以赚，我们看中国的相对优势，比如过去几十年积累的制造基础，形成的全球竞争力；比如说无线互联网应用发展，中国的通讯基站是全球的一半，中国移动支付的规模是美国的50倍，当这些应用走到全球去的时候，是有竞争力的，我们希望投资中国的优势发展到世界各地去。光是这三点，我们就已经忙不过来了。
倪正东：我们把目光拉回到中国，你们觉得今年或未来的三年之内中国最大的机遇在哪里？
陈爽：作为一个具有中国背景的私募股权管理人，我们更多还是关注中国市场。虽然我们在美国投了机械制造业企业，但最终还是会拿回到中国。表面上我们是投资美国，但实际上真正得益还是中国。
目前国际上的很多的投资机构要配置亚洲资产，为什么？因为他们也怕未来在资产整合当中会踏空，而在放眼亚洲还是投资中国，所以你看中国还是引进外资第二大的国家。虽然目前有各种各样的担忧，但是真正有吸引力的地方还是中国市场。因为这里有经济结构调整所带来的机会，还有产业升级所带来的机会。
倪泽望：我们国家无论是今后三年还是更长一段时间都是充满机会的。我们关注更多的是硬科技，代表未来的一些产业。在目前经济相对低迷的情况下，这些领域又有了一些新的机会。所以，大家心态都要调正。现在大家发现二级市场比一级市场更便宜，甚至很多人觉得直接到股票市场去买会更便宜，这说明二级市场很多企业很优质，价格也很好，反而一级市场的估值还没有降下来。对于创投行业，今年明年甚至后年都会比较困难，所以大家要理智对待这个相对低迷的时期。
唐宁：我们的策略是与中国市场上最顶尖的投资机构合作，我们始终是把资源配置到那些最能够创造价值的机构。正如过去，我们把母基金配置到真格基金，我们也是愉悦资本的投资者。我们的投资者，过去比较习惯于短线、固收的投资机会，对于创投这样“十年磨一剑”的行业不是很熟悉。所以我们要对投资者教育，把中国高净值、超高净值的个人和机构对于新经济的兴趣调动起来。
周逵：中国现在各行各业都出现了非常牛的企业，我们可以做的第一件事是欣赏和理解这些最好的企业，投资他们还没做好的事，也可投资这些企业做好的事情基础上的新商机，比如“三通一达”把物流做到这么高的效率，意味着更多供应链的企业可能能赚钱了，这个是第二类的机会。至于第三类，过去基本上都是争夺用户的战争，所有的争斗都在抢用户，但争来的用户要的还是要服务效率，所以第三类是中国2B企业的机会，帮助中国企业提升效率。第四类是在互联网大潮中，大家都暴露在信息风险之下，一个商机诞生了，就是安全。从信息安全到应用安全，到人身安全、到公共安全，安全是一个刚需，但这个刚需没有被商业化，这点我们已经做了不少工作。
倪正东：大家都是这个行业的领袖领军人物，在当前的情况下，能否给我们行业提三点基于政策方面建议？
周逵：政策是我们做事情的一个环境，鼓励的声音若突然中断时，大家容易产生更多对未来的顾虑，希望政策上层要尽快清晰。
唐宁：我的建议是，我们的政策引导需要把整个市场参与的各方往长线上去引。因为很多事情的确是急短线，短线不得，再急长线，长线短线兼得。如果我们过度单一维度，而不是看十年的话，很多政策导向、发力点可能会有误区。具体到微观层面，每一个企业家、投资人都要去问自己这个问题，选择了一个短期的决策，你们就要告诉自己做这个决策的时候是放弃了一些长期正确的维度，当形势转好的时候我马上要修正它，还是要回归长线的事情上，我觉得这种思维非常非常重要。
周逵：我觉得政策未必会持续十年，但是我们对未来的判断要看十年，尤其是我们在做重要决定的时候。
倪泽望：归根到底，咱们的政策首先要可预期，哪怕是最坏的政策也要让我们可预期，这样市场才会调整，这条路走不通我就走其他的路。政策要经过反复的博弈，政策出台前希望不断地听取行业的意见，不断地听取当事人的意见，甚至对立面的意见。
现在的监管，说实话是很辛苦，或者疲于奔命。政府部门或者行业部门没有办法做到位，最后发现防不胜防，打了无数个补丁。这点或许可以借鉴海关的做法，推出白名单，信誉好的企业可以免检过关，一旦抽查发现你有问题，你会被罚得很惨。如今涉及到投资管理和财富管理的都不让注册了，这个没有必要，我们不能因噎废食，你不能把所有人都当成骗子，这不现实，也不是实事求是，所以我们的监管要提高效率，要有白名单制度。
陈爽：香港的监管部门对我们是飞行检查，每年突然之间通知你，我要来你这里做检查了，时间不告诉你，一般都是抽查，我们从来就看不见监管部门，它离我们很远又离我们很近，让我们心生畏惧，时刻注意自己的行为，如果你自己的行为不检点，牌照就可能被剥夺。
另外，我们说句良心话，政府对我们太好了，政策一直在出台，不断地照顾着我们。我觉得把企业的主体、把市场的主体交还给市场，这样可能是最好的方式。
倪正东：如今看到创投变成一个有一定规模的行业，确实不容易。假设当年不允许外资投资互联网，就不会有阿里巴巴、腾讯这样的公司；假如没有中国的创业板，中国的市场还会被外资创投主导，因为十几年都是外资创投主导，到了创业板的时候人民币基金兴起。到了今天，如果我们机构注册都变成了问题，这就是一个大的问题。所以，我们共同呼吁相关政策的制定部门，多听听行业的声音，多站在中国的未来角度来支持创业，支持创投。
最后，请各位从一个投资人的角度送给西安一句话。
陈爽：我们希望看到，在中国传统文化积淀最深的城市，能够焕发创业创新创投的活力。
倪泽望：西安，王者归来。
唐宁：西安给我留下深刻印象是对于创投的重视和专业，我想有了这种重视和专业，西安政府一定能够给下一阶段的创新创业创投提供更好的服务。
周逵：西安是一个旅游城市，我去年全家带朋友一家到西安来旅游，这是身临其境的消费。我祝愿西安能够把旅游之外，更多优秀的产品和服务，卖到全国和全球去。
倪正东：西安速度我们喜欢，我们到西安吧！
