牛奎光于2007年加入IDG资本,现任IDG资本合伙人。他侧重大数据、云计算、企业服务和新兴技术等领域的投资,长期关注中国to B市场的科技公司。
牛奎光任职的IDG资本是首家进入中国市场的外资投资机构,他们是中国市场中关注“科技赋能”趋势并展开相关投资布局的先行者。除了百度、腾讯、搜狐、携程等知名互联网企业,IDG资本在硬科技领域也案例颇丰,包括商汤科技、Rokid、纷享销客、金山云、同盾科技、诚迈科技、铜板街、找钢网、蔚来汽车、小鹏汽车、ZOOX、博雅缉因、CASI制药等。
在11月4日的甲子引力大会上,牛奎光分享了对未来十年中国硬科技投资机会的洞察,他的演讲主要包含以下四方面内容:
1.从调整生产关系到突破生产力:为什么未来十年是科技创业和投资的好时机?
2.中国市场进行硬科技创投的5个优势
3.可能孕育“世界级公司”的6个热点领域
4.为什么中国可能出现世界最领先的人工智能企业?
未来十年中国硬科技投资机会
主讲人:IDG资本合伙人牛奎光
各位下午好!今天很高兴有机会参加这个科技和to B的盛会。科技这两个字意味着什么呢?我们统计了一下香港、美国两地资本市场的市值情况,发现,在市值前100的公司里,信息技术企业的数量从2015年的17家增加到2018年的25家;从市值占比来说,从当年的25%增加到了目前的近40%。这两个数据说明:不论是事实的影响力,还是大家对他们价值的认同度,科技企业都已发展到了一个不可忽视和必须配置的程度。
美国/香港市值Top100公司行业分布(按个数)
在市值前100的公司里,信息技术企业的数量从2010年的13家增加到2018年的25家。
美国/香港市值Top100公司行业分布(按市值)
在市值前100的公司里,信息技术企业的市值从2010年的15.1%增长到2018年的39.8%。
*来源:Wind资讯及Bloomberg
我们再来看一下过去20年快速发展的互联网的情况。在美国,从2016年开始,to C的增量变化已经非常小了。
有几个指标值得关注:一个是每天使用时长基本不再增长。我们中国人大概每天在手机上花四个小时,而美国人大概三个小时不到;在过去的一个月内,有51%的美国用户不再下载新的app,Top10之外的app加起来只能占到用户4%的时间,这些都说明头部公司的垄断已变得越来越明显。
美国用户在移动端的每日使用时长
*来源:comeScore的《State of Digital, TV, and IoT 2017》
中国的情况与之类似,每天上网时间到了四小时之后,就很难再往上突破。然而中国有一个有意思的特殊现象——以抖音为代表的短视频兴起,还是占据了很大的用户时长。但尽管如此,中国前五家公司占据的用户使用时长也已达到百分之八九十以上,上涨空间非常有限,可见用户的红利正在逐步消失。
*来源:数据取自Questmobile, Android和IOS系统中的APP单月使用总时长统计。
我们应该怎样看待互联网?我认为互联网更多改变的是生产关系。他让人与人之间的沟通、让交易变得越来越便宜。从某种程度上讲,过去社会资源的分配方法不如现在有了新技术之后的分配方法合理,这个事情(改变资源分配方式)上,互联网起到的积极作用巨大,而且非常迅速。这样的企业,平台化特征明显,而且一两家公司对于整个社会来讲已经足够了。
但接下来的问题是你需要有资源去分配,而这些被分配的资源是怎么来的?我们国家倡导供给侧改革。现在中国的人均生产效率大概是美国的四分之一,如果我们的人均生产效率上不来,我们的综合国力就很难上一个台阶。因为这才是决定着一个国家能否真正创造价值的根本。
所以我们看到十九大报告也明确提出要把科技、供给侧改革作为明确目标,从高速度发展转向高质量发展。发展新动能里最重要的是新兴产业集群中的智能产业,医疗、集成电路、5代通讯、飞机发动机、新能源、工业互联网、新材料,这些都是科技驱动的进步。所以从科技企业的发展和投资机会来看,未来10年无疑是非常好的时机。社会发展也是这样,生产力和生产关系是螺旋式上升的过程,当生产关系变革到了一定程度后,就需要在生产力上突破。
我们欣喜地看到,经过这么多年的发展,中国从十年前常被人形容的“C2C”(copy to China),意思是看美国有什么好东西,好模式,我们就抄到中国来,发展到了今天在很多领域都自生出了领先于世界的公司、技术和商业模式。
我记得早些年,IDG资本投资的360率先把杀毒用免费方式来做。之后,用杀毒推自己的浏览器,再用浏览器去推搜索,从而完成了一个商业模式的转变。再来看今天,我们的物流之前很落后,但我们的送餐业务是世界上最发达的,相关的电商、移动支付,这些都是世界领先的。所以在这些基础条件成熟之后,中国有能力去孕育世界领先的公司。
我们看到中国具备5个优势。
第一是基础设施的优势。以拼多多为例。之前淘宝有5亿用户,微信有10亿用户,剩下的5亿用户第一次要买东西时在哪儿?我们的基础设施已经成熟,每个人的信息,包括支付都可以被电子化,因此市场就有能力去迅速催生一个三年内估值涨到200亿美金的公司。这是我们巨大的基础设施优势。
第二是中心化资源分配的优势。比如现在很热的自动驾驶,我们可能与美国处于差不多的起跑线上,也许稍微落后一点,但是差不多。这个领域我们可能的优势是什么?比如在自动驾驶的过程中,如果你要去识别一个路口信号或者路边,我们有办法直接让路边告诉你这是路边,你就不必付出很高的识别成本。我们有很多地方政府都有这样的能力,能够做到这样的事,这是我们中心化资源分配的优势。如果说技术能跟基础设施一起演化,这就会是非常了不得的事情。
第三是市场空间大,迭代速度快。过去20年,互联网里最精华的一句话是什么?是迭代,是不断试错。迭代周期很快,一般一、两天,时间长些的也就一、两个星期就可以迭代升级。我们现在约人时经常说你后天有空吗,或者你周末有空吗,大家并不会觉得太唐突。但反观美国一约就约到一个星期、两个星期以后了,要是换到欧洲,很可能一约就到一个月之后了。他们的迭代周期很慢。一项技术要跟市场联合演化,迭代周期长短特别重要,这其实是中国的一个巨大优势。
第四是我们的历史包袱少。我们研究了很多美国的to B企业。他们的做法是看见一个机会,找一个缝切进去,把这个缝弄完了就完了。这就是为什么很多5亿美金、10亿美金的企业再往上走不容易。但我们的历史包袱少。好处是什么?我们原本该分工、被建设的东西,没有被建设。我们从一个缝切进去之后,会发现你左边也能干,右边也能干,所以这个公司就有更多机会做大。除了当年的切入点之外,还可能把上下游的东西都做了,可能把行业里很多应该是基础设施的东西都做了。
最后一个优势就是全球化。我们以海康威视为例。他在中国巨大的市场上降低了自己的成本,把产品做扎实了,将研发的成本也都摊销完,之后再去海外发展。在这个行业里,中国的前三名很可能就是世界上的前六名。从成本角度来说,它进行跨国竞争是非常容易的。所以它在海外的收入占比可能达到40%-50%。这在很多模式创新的企业里是很不容易达到的。包括IDG资本投资的科沃斯扫地机器人也是类似的情况:在一个巨大市场里充分培养自己的竞争力之后再去做全球化。这也是未来十年非常重要的机会。
刚才我讲到了我们在市场上看到的结构性机会。换句话说,我们的土壤好。接下来,我们认为在这6个领域,中国最有可能孕育出世界级的公司。
第一个是5G网络。5G网络明年就开始试商用。我们具备高人口密度的巨大优势,这就决定了同样的基础设施投入,我们可以很快收回成本;这种资源分配方式可以更快推动5G的发展。很多高带宽、低延迟的应用可以发展得很快,因为我们每个人已经被信息化了,所以把钱挣回来的方式也很多。打个最简单的比方,5G启用之后,也许以后开会就不一定需要到现场了,设置一个大屏幕看,效果与真人无异,清晰度高、反应度敏锐。
第二个是人工智能。在人工智能领域,中国最大的优势是有数据。人口基数大确实能在这个行业产生结构性的竞争比较优势。
第三是智能制造。中国现在是世界上最大的制造业国家,同时也是供应链最丰富的地方。现在全球最领先的智能制造公司,除了“无灯生产线”之外,也在琢磨数据化,也在对外赋能。比如富士康就已经开始琢磨把一些生产制造的能力赋能给小的设计师。比如在设计一个产品之后,让你在7天内就能拥有上万台、上十万台的生产能力。
第四个是自动驾驶,这个刚才已经讲过。此外还有两个行业也很有潜力,就是基因产业和金融科技。基因产业最核心的是整个基因图谱的绘制,它的起步也就是十几年前的事。从这个意义上来讲,我们与世界领先的国家几乎站在同一起跑线上。这之后,基因数据就是每个国家的独有财产了,我们的优势是人多,实验速度比较快。我们习惯了高速发展,也可以容忍在创新中有更多尝试行为。但这件事完成之后,找到的相关的治疗方法和药可能是通用的,因为人类的基因差异在人种之间非常小。
金融科技也是后发优势带来的一个成果。因为我们没有很多的羁绊,我们没有支票,没有类似的系统,所以我们的移动支付可以发展得很快。这必将推动在金融服务过程中to C应用。
在人工智能领域,为什么中国企业很可能成为世界上最领先的企业?
现在的人工智能发展起来的主要原因是我们的数据量在大大增加,尤其是视频、图片和语音的多媒体数据量,同时数据处理能力提升很快,成本下降得也很快,这就使得从量变引起质变,在某些领域,机器能干的事已经可以超过人了。这件事的决定因素是什么?是数据。人工智能发展接下来最重要的就是要获得百万量级以上的标注数据。这些数据在哪里会最便宜,最快?应该在中国。而计算能力是通用的,资本都是过剩的。
同时,中国还比较注重数理化教育,我们其实不缺在数学和理工科上的工程师。我们华人和美国人在顶级期刊上发表的人工智能论文的数量也差不多,当然我说的是华裔。还有我们在专利的申请数量上,也与美国相当。
总结看就是:我们数据好、不缺人,再加上身处这个迭代飞快的市场,在这种环境下磨出来的企业,它的成长速度应该是最快的,一旦能够把成本降下来,再反向输出国外,这种竞争力就会非常可怕。这是为什么在大数据小智能的时代,我们的人工智能企业有机会变成世界上最成功的企业。当然,我们不能否认美国的人工智能基础研究仍然做得非常好,最后很可能是一个四四二的格局,也就是说中美会平分秋色占据全球80%的顶级企业,其他市场大概只有20%的企业能分得一杯羹。
最后,我想再总结一下未来十年的投资机会,两个关键词:一个是硬科技,另一个就是全球化。硬科技是需要长期的研发投入和积累才能形成的技术,它是真正的效率驱动的供给侧改革。全球化就是指在开始就是全球性竞争的行业,我们有机会借助中国的市场的众多优势去参与,甚至引领全球竞争和产业分配。
谢谢!
